新易盛股票值得长期持有吗_新易盛未来业绩增长点在哪

一、新易盛是谁？先弄清这家公司的“底色”

新易盛（300502.SZ）成立于2008年，总部在成都，主营光模块、光器件的研发、生产与销售。产品覆盖数据中心、电信传输、5G前传/中传/回传三大场景。公司最早以10G/25G中低速模块起家，近年快速切入400G/800G高速模块赛道，客户包括谷歌、亚马逊、微软、阿里、字节跳动等云巨头。

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二、新易盛股票值得长期持有吗？

1. 行业天花板有多高？

全球数据流量年复合增速超25%，云厂商资本开支连续五年维持双位数增长。LightCounting预测，2027年全球光模块市场规模将突破200亿美元，其中800G及以上占比超过40%。换句话说，赛道足够长。

2. 竞争格局是否稳固？

行业呈现“一超多强”：旭创（中际）市占率第一，新易盛、光迅、海信宽带紧随其后。但800G时代技术差距缩小，新易盛硅光方案进度领先，有望在2025年拿到10%以上全球份额。

3. 财务指标是否过硬？

• 毛利率：2023年35.2%，高于行业平均30%；
• 净利率：2023年18.7%，连续三年提升；
• ROE：2023年22.5%，显著高于创业板均值12%。

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三、新易盛未来业绩增长点在哪？

1. 800G/1.6T高速模块放量

公司800G DR8/FR8已于2023Q4批量出货，1.6T样品通过北美云厂测试，预计2025年贡献30亿元+收入。硅光+EML混合封装技术使功耗降低20%，单价较传统方案高15%。

2. 泰国工厂投产，规避关税风险

泰国基地2024年6月投产，规划年产能200万只800G模块，可覆盖北美60%订单。相比国内出口，关税成本下降7%-9%，净利率再抬升2-3个百分点。

3. 激光雷达与CPO第二曲线

公司1550nm激光器已送样禾赛、速腾，单车价值量500-800元；CPO（共封装光学）与博通、思科联合开发，2026年有望切入AI超算集群，单端口价值量提升至1000美元。

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四、潜在风险：不能忽视的“暗礁”

1. 技术迭代不及预期

若1.6T量产进度落后中际旭创，可能丢失北美大客户订单。

2. 价格战

2024年800G产能集中释放，行业均价或下滑15%-20%，需靠硅光降本对冲。

3. 地缘政治

美国BIS清单若扩大至光模块，泰国工厂可部分替代，但芯片供应链仍依赖博通、Lumentum。

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五、估值怎么看？

当前股价对应2024年PE 28倍，低于中际旭创（35倍），高于光迅科技（25倍）。若2025年净利润达到18亿元，对应PEG 0.8，处于合理偏低区间。

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六、投资者最关心的问题

Q：现在买入还是等回调？

短期看，2024Q2-Q3为800G订单密集落地期，若股价回调至60元以下（对应2024年PE 25倍），可分批建仓。

Q：与旭创、光迅比优势在哪？

新易盛硅光技术领先1-2年，泰国产能率先释放，客户结构更分散（谷歌占比30%，低于旭创的50%）。

Q：长期持有三年预期收益？

假设2026年净利润达到25亿元，给予30倍PE，对应市值750亿元，较当前400亿元有80%+空间。